寒风之下，万物皆瑟瑟发抖。

根据一份内部通知文件显示：

“受新冠肺炎影响，旅游行业都处在停顿状态，百程也深受影响，资金不能维系公司继续运转，决定对公司进行破产清算。”

这也就意味着，曾经被誉为“中国出境旅游O2O第一股”的百程旅游，正式已经进入了倒计时阶段！

不禁让人唏嘘！

01

百程旅行网关闭

背靠阿里这座靠山也无济于事

根据百程旅行网创始人兼CEO曾松的说法：

“目前旅游消费需求几乎为零，公司已经无法支撑，下一步将优先处理好员工的薪酬问题以及客户的退票问题，积极处理银行债务。”

也就是说，百程旅行做出了及时止损、关闭离场的决定！

那么，究竟的是什么原因造成了这一局面呢？

绕不开的就是资金链问题。

根据财报显示，百程旅游一直都处在亏损状态。2013年，公司的亏损额为1760万；到了2016年，这一数字增加到了4510.81万元。

尽管最近两年的业绩外界不得而知，但从被监管部门终止股票挂牌交易就能够看出，昔日的“旅游签证龙头”如今已经日薄西山。

事实上，除了持续性的亏损之外，百程旅游还面临另外一个困境，那就是：高负债。

根据2018年中报显示，百程旅游的资产为1.36亿元，但是负债规模却达到了1.16亿元，资产负债率超过了85%。而且，如果扣除掉存货的话，那么公司已经接近于资不抵债。

这便是百程旅游面临的困境。

而百程旅游的破产之所以会如此受关注，其实还与其背景有关系。

根据相关资料显示，成立于2000年的百程旅行网，总共完成了五轮融资，累计融资额超过了1.3亿美元，其中不乏阿里巴巴和“公募一哥”王亚伟这些明星投资者。

根据天眼查数据，阿里巴巴以16.47%的持股比例位列第二大股东。但遗憾的是，即便有阿里这座靠山，也依旧难逃关门清算的事实。

02

公司转型陷入困境

传统“签证业务”护城河太浅

事实上，靠“签证业务”起家的百程旅游，也在积极谋划转型。

2016年上半年，百程签证业务在营收中的占比为60.9%，目的地业务占比为17.99%。但是，到了2018年，百程签证业务的占比降至45.94%，而目的地业务的占比则上升到了45.25%。

“两条腿走路”取得了初步成效！

老实说，降低对核心业务的依赖肯定没有错，可问题在于，旅游行业原本就是低毛利、难赚钱的行业，再加上以携程为代表的巨头搅局，市场环境瞬间发生了变化。

按照百程的设想，“签证服务”扮演的是流量入口的角色，后期通过机票预订、酒店预定、定制化旅游赚钱。

但是，谁也没想到的是，巨头们们进场了。

一方面，随着人们出行意识的觉醒，很多出境游游客会选择自己办理签证；另一方面，既然百程能够提供特色签证服务，难道携程、美团、去哪儿网不能提供吗？

于是，被百程视为核心业务的“签证服务”瞬间被攻破。

与百程稳扎稳打的思路不同，竞争对手们凭借资本的优势，迅速攻城掠地，甚至不惜拉低毛利率为代价。更可怕的是，百程没能够抓住移动互联网时代的红利，依旧将主要经营重点放在PC端，错失一大波跑马圈地的市场机遇。

总而言之，就是百程核心业务的护城河不够深，而且在业务层面过于保守，最终导致错失了移动互联网的机会。

03

企业现金流的枯竭

压垮骆驼的最后一根稻草

根据2018年中报显示，百程的营业收入为2.84亿元，同比增长22.86%。表面上看，这样业绩增速并不算差，但需要特别说明的是，公司的资产负债率和企业现金流迅速恶化。

先说资产负债率。

2016年，公司的资产负债率为39.64%。但是到了2018第二季度，这一数字猛增至85.36%。也就是说，公司的债务问题迅速恶化。

要知道，像携程这样的企业，资产负债率都控制在50%以内！

再说企业现金流。

由于企业长期亏损，必然导致经营性现金流为负数。结果就是，要么靠股东输血维持，要么就是扩大负债规模。

不过，面对85%的资产负债率，债务融资似乎已经不可能。

截止到2018年第二季度，尽管公司账上仍有4900万货币资金，但是其所有者权益却仅为1997万。也就是说，百程已经到了借钱补充流动资金的地步。

尽管最近一年的财务数据无从得知，但大概率说，百程的财务依旧在不断恶化。

如果说此先的遭遇是“百足之虫死而不僵”，那么突如其来的疫情则是压垮骆驼的最后一根稻草。

怎么理解呢？

一方面，疫情期间的旅游市场几乎全部冻结，即便五一黄金周是否会恢复仍是未知数；另一方面，伴随着大批量集中的退订订单，各平台短期内需要垫付大量的资金，进一步加剧现金流的紧张。

而且，加上国外疫情尚不明朗，意味着境外旅游恢复的时间将晚于境内市场。如此一来，资金链成为了所有旅游公司的头等大事！

而百程旅游，撑不到旅游市场恢复的那一天。

04

总结

在接受采访时，百程旅游网的创始人这么说到：

“表面上看，是行业毛利率不断降低的结果，其实是‘人力资源+资金’带来的生产力和生产效益过低，无法满足日渐增加的费用平衡。”

简单的说，人均产出坪效越来越低，对资金的要求越来越高。一言蔽之，就是投入一块钱，但最终的回报可能仅仅是五毛钱。

得不偿失！

因此，百程旅游的湮灭，既有自身的原因，也有整个行业不可避免面临的问题。当然，疫情的爆发加剧了这一天的到来。