劲旅网讯，去哪儿网(NASDAQ:QUNR)于8月25日发布了其截至6月30日的2015财年第二季度未经审计财报。财报显示，2015年第二季度总营收为人民币8.810亿元，比去年同期增长120.0%，营收增幅连续五个季度超越或达到100%。2015年第二季度去哪儿总机票量为2810万张，酒店间夜总数为1780万间夜，较去年同期分别实现了46.9%和145.2%的增长，机票以及机票相关收入为5.170亿元人民币，住宿预订收入为2.589亿元人民币。

　　2015年第二季度，去哪儿仍旧坚持以高投入换取高增长，第二季度总营收较去年同期增幅达120.0%，但与之相对应的是8.157亿元的巨额净亏损，单季净亏首破8亿元，而去年同期净亏损额度为4.216亿元。

　　第二季度去哪儿总营收继续保持高增长 无线与住宿业务增长尤为突出

图一：近五个季度携程、艺龙、去哪儿网营收状况对比

　　去哪儿网2015年第二季度总营收增速与上一季度相比有所增强，达120.02%。去哪儿网CEO兼联合创始人庄辰超表示，去哪儿营收的高速增长反映了去哪儿各项重要举措的持续进展，移动用户群的增长和酒店直销业务的扩张尤为突出。

　　财报显示，2015年第二季度去哪儿网无线收入为6.001亿元人民币，比去年同期增长321.7%，占总营收的68.1%，去年同期该比例为35.5%。

　　第二季度去哪儿酒店间夜量增速迅猛 住宿业务营收再次超越艺龙

图二：近六个季度携程、艺龙、去哪儿网酒店间夜量对比

　　2015年第二季度去哪儿酒店间夜总数为1780万间夜，较去年同期实现了145.2%的增长。第二季去哪儿酒店间夜量增速迅猛，为近六个季度的最大增速，在间夜量方面远远超越艺龙，与携程的差距也进一步缩小。

图三：近五个季度携程、艺龙、去哪儿网住宿业务营收对比

　　2015年第二季度去哪儿住宿预订收入为2.589亿元人民币，同比增长261.8%，环比增长101.8%，住宿预订收入的同比增长主要得益于酒店间夜数145.2%的同比增长，以及每间夜平均收入47.6%的同比增长。第二季去哪儿在住宿业务营收方面超越艺龙，但与携程相比仍有较大差距，可以看出，携、艺联手让去哪儿在酒店预订业务上更加“发愤图强”。

图四：近五个季度携程、艺龙、去哪儿网运营成本状况对比

　　去哪儿网第二季度运营成本仍保持较高的增长，但与以往季度相比，运营成本增速已明显下降。根据财报数据显示，去哪儿网第二季度运营成本支出为13.29亿元，同比增长83.68%，为近六个季度以来的最低增长速度。去哪儿运营成本的增长主要由于产品研发费用、渠道费用以及销售及市场推广费用的较高增长所造成的，各项目的费用支出扩大，都与团队扩大所产生的薪资、福利等费用的增加直接相关。2015年第二季度，去哪儿仍然在扩大团队人员来加大产品研发、推广营销的力度，特别是在线下渠道获取新用户的投入， 成为去哪儿网销售及市场推广费用大增的主因之一。

图五：近五个季度携程、艺龙、去哪儿网运营利润对比

图六：近五个季度携程、艺龙、去哪儿网净利润对比

　　去哪儿的高速增长仍旧以高额的投入为代价，2015年第二季度，去哪儿毫无意外的仍旧处于亏损状态，且亏损额持续扩大，单季净亏损首破8亿元。2015年第二季度归属于去哪儿股东的净亏损为人民币8.157亿元，而去年同期归属于去哪儿股东的净亏损为人民币4.216亿元。第二季度去哪儿运营亏损为6.952亿元人民币，去年同期运营亏损4.290亿元人民币，运营亏损的同比扩大主要源于为促进业务增长，尤其是酒店直销业务的增长，产品研发和产品渠道方面的持续投资。

　　高投入换取高增长 去哪儿2016年底能否实现盈利?

　　“高歌猛进“是现阶段去哪儿网的代名词，以颠覆者角色杀入在线旅游市场的去哪儿在营收增速上一直保持着行业领先的姿势，其高速增长的酒店与机票的业务量也让去哪儿成为目前唯一能与行业大佬携程抗衡的力量。在业内关注去哪儿的高增长同时，它的高投入战略也引来了众多质疑，烧钱抢市大战中风头正劲的去哪儿，短期内能否实现盈利也正成为被越来越多地关注的话题。

　　去哪儿网CEO庄辰超曾预计，到2016年底去哪儿就可以显现盈利，如此来看，去哪儿还有五个季度的时间来供自己将预计变为现实，与目前大多数在线旅游企业一样，造成去哪儿大幅度亏损的主要原因还是在于市场营销推广成本过高以及企业扩长所带来的人员成本骤增，看似只要降低投入，实现盈利是分分钟可以实现的事情，然而事实果真如此吗?去哪儿能否在五个季度后实现盈利，劲旅咨询认为，仍需面临以下三重考验：

　　第一重：规模与成本 摆在去哪儿面前的艰难取舍

　　烧钱抢市场，分蛋糕，扩规模，是目前在线旅游市场的主旋律，去哪儿连续5季度营收增长超100%的骄人业绩是以持续扩大的巨额亏损换来的，去哪儿在通过地推签约酒店以及针对线上移动端预订推出酒店五折促销等方面上花了大力气，这也换来了去哪儿在移动端业务以及酒店直销业务上的突飞猛进，但是当巨额投入一旦收缩或终止，去哪儿是否还能够获得如此亮眼的增长速度?是否会重走艺龙的老路?

　　因为采取差异化路径，在机票业务线上成功实现了规模和成本这两条曲线的穿越，曲线救国，取得了成功，但在酒店业务线上，使用竞争对手相同的发展路径，正面强攻，是否仍能实现成功穿越，这个任务再用五个季度能否完成，或仍是问号。

　　第二重：在线旅游市场瞬息万变 去哪儿会否迎来自己的颠覆者

　　作为极具发展潜力的行业，中国的在线旅游市场从来都不缺挑战者，曾经的艺龙、去哪儿，现在的同程、美团、阿里旅行-去啊，驴妈妈，蓄势待发的蚂蜂窝等众多创业公司，以及二次创业的行业老大携程，都是在不断自我蜕变和颠覆的同时，希望给目前的市场带来新的变革。未来一年的时间里，在线旅游行业的变数仍随时存在，老马变黑马，黑马更黑的状况或将随时出现。当以烧钱抢市场策略赢得市场规模的去哪儿希望开始盈利时，老马和黑马们是否会出来“以彼之道，还施彼身“用比去哪儿还高的市场投入来与去哪儿争夺市场份额，届时去哪儿想要守住辛辛苦苦切来的”蛋糕“就不得不继续与之对抗下去，彼时，想要顺利实现规模化盈利，或将更难。

　　第三重：亲爹百度或将最终决定去哪儿的未来

　　作为百度系企业，去哪儿已经成为百度O2O战略的重要组成部分，百度披露数据显示，百度2015年第二季度O2O交易额中，去哪儿所做的贡献占比达到86%，绝对是百度发展O2O业务的最大动力。除去哪儿，糯米同是百度O2O的重要组成部分，并且百度已经不惜重金投入。日前，百度糯米已经全面对接“去哪儿”资源，在新版本App中正式上线旅游频道。但目前两家的合作也只是产品上，去哪儿与百度糯米均为独立企业，且具有相近的业务模式和功能基本相同的地推团队，未来百度是否会让两家企业“兵合一处，将打一家“，将糯米与去哪儿做深度粘合，来集中全力攻占O2O市场也未可知，若是这样，未来去哪儿的盈利时间或将由百度来决定。