齐头并发 首旅酒店明年底规模或将达200家
2014-07-25 来源：每经网
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【导读】首旅酒店在日前的投资者接待日活动上宣布，公司规划，通过收购兼并和自创酒店品牌等形式，2015年底酒店成员规模达到200家，实施高、中、低端酒店品牌齐头并进的发展战略。
6月末，首旅酒店签署股权转让框架协议书，拟以2.8亿元左右现金收购宁波南苑集团股份有限公司(以下简称“南苑股份”)70%股权;7月初，首旅酒店全资子公司北京欣燕都酒店连锁有限公司(以下简称“欣燕都”)斥资2548万，以增资和股权收购方式获得石家庄雅客怡家快捷酒店管理有限公司(以下简称“雅客怡家”)65%股权。
正当投资者还在追问两次并购背后的商业逻辑时，首旅酒店在日前的投资者接待日活动上宣布，公司规划，通过收购兼并和自创酒店品牌等形式，2015年底酒店成员规模达到200家，实施高、中、低端酒店品牌齐头并进的发展战略。
2013年年报显示，截止去年底，在不计算产权酒店的情况下，首旅酒店旗下首旅建国、首旅京伦和欣燕都共有管理成员酒店120家，净利润共计2982万，占全年净利润比例为21.8%。
此次控股的雅客怡家在石家庄市及周边市县共拥有24家门店，截止今年5月31日，净利润为21万。这意味着首旅酒店目前成员酒店总数达到了144家。
接受记者采访的业内人士表示，作为北京首都旅游集团有限责任公司控股(以下简称“首旅集团”)的上市公司，首旅酒店通过内外部整合与并购实现明年底200家成员酒店的目标并不难，但在高星级酒店进入微利和高成本时代，经济型酒店面临市场竞争激烈的格局下，首旅酒店能否借助并购让高中低端酒店实现规模化效益， 并将首旅集团旗下的部分酒店注入上市公司还存在一定的不确定性。
加大经济型酒店业布局
首旅酒店的全资子公司欣燕都自筹资金2548万元通过增资和股权收购方式获得雅客怡家65%股权，雅客怡家从2014年7月1日后开始正式合并报表。
资料显示，雅客怡家是一家在河北省范围内发展直营、加盟连锁业务的经济型酒店管理公司，共拥有24家门店(其中直营店2家，加盟或受托管理店22家)，客房数1700余间，分布在石家庄、沧州、泊头、邢台和东光等地。
根据北京天健兴业资产评估有限公司出具的《资产评估报告》，截至2014年5月31日，雅客怡家账面资产总额为690万元，所有者权益为502万元，营业收入为380万元，净利润为21万元，最终评估其整体价值为1960万元。
首旅酒店表示，雅客怡家进入首旅酒店集团后，可以充分利用本公司酒店平台的优势，通过积极有效的市场化运作，有助于进一步提升在京津冀环渤海经济圈内的市场占有率。
“首旅酒店收购雅客怡家一方面是为了拓展在河北地区的市场，另一方面也是基于了增强企业在经济型酒店方面实力的战略考虑，其看好经济型酒店在未来一段时间的发展趋势。” 中投顾问酒店餐饮行业研究员康建华如上表示，
华美顾问机构首席知识官、高级经济师赵焕焱则向《每日经济新闻》记者表示，各地的经济型酒店往往有先发优势，雅客怡家能有20万的净利润着实不易，且首旅酒店有欣燕都这样的经济型酒店，在经营管理上应该是熟悉的。
“中高端酒店短期内效益出现比较大的改观的可能性较低，而并购中低端酒店成本会相对低一些，加上首旅酒店一直强调高中低端酒店综合布局，所以雅客怡家这样的经济型酒店自然会成为首旅酒店物色的‘猎物’”。但劲旅咨询传媒机构总经理魏长仁也表示，由于七天、汉庭和首旅酒店母公司首旅集团持股的如家酒店多年的战略布局和精心经营，经济型酒店市场发展的空间已经不大。
首旅酒店也在发布的公告中提醒，由于经济型酒店市场竞争激烈，雅客怡家未来发展速度和规模能否达到预期水平是本次收购的主要风险。
拟2.8亿元拿下南苑股份
如果说雅客怡家是“屌丝”的话，那首旅酒店拟斥资2.8亿元控股70%的南苑股份称得上是“高帅富”。
首旅酒店发布的公告显示，南苑股份在为本次交易进行资产剥离及重组前以酒店业、房地产业、进出口贸易为三大产业格局，拥有浙江省首家五星级酒店南苑股份饭店和按中国饭店行业最高国家标准白金五星级打造的南苑股份环球酒店。
本次交易标的是经资产剥离及重组后的南苑股份，具体包括南苑股份及南苑饭店、南苑股份环球酒店管理有限公司等共14家法人公司，5家分公司，1家管理合同关系公司，其中酒店占据多数
“收购南苑股份对于首旅酒店来说有三点好处，一是性价比较高;二是有利于混合所有制;三是有利于市场还主要集中在北京的首旅酒店开拓南方市场。”赵焕焱表示，从首旅酒店发布的公告来看，南苑股份的净资产估值约4亿元(以最终审计评估结果为准)，首旅酒店以2.8亿元收购南苑股份70%不属于溢价收购。
首旅酒店指出，收购南苑股份有四大影响，一是进一步突出酒店主业发展，提高公司酒店业的收入及利润水平;二是有利于实施以酒店品牌运营管理为核心的规模优先的方针;三是有利于提高公司国内酒店市场份额，扩大公司酒店品牌影响力;四是有利于公司引进灵活的市场机制，推动公司更加市场化运行，提高公司运营效率。
康建华告诉记者，从当前首旅酒店频频收购动作来看，通过收购兼并迅速实现企业规模扩张，是其当前的战略之一，实现资产的整合运作，加快布局优势地区，增强自身实力。
“相比于锦江股份，首旅酒店这几年在扩张速度和国企改革等方面都相对较慢，随着年初的重组并购事宜‘流产’，首旅酒店加快了并购的步伐，其实这也是酒店集团发展的趋势之一。”魏长仁如上表述。
2014年3月13日晚，首旅酒店公布于1月7日起因筹划重大事项停牌的首旅酒店公告称因交易双方无法达成共识，决定终止本次重大资产重组。停牌期间，公司曾表示，本次重大资产重组的内容是公司拟收购国内酒店行业相关资产。
“虽然公告将原因进行了淡化处理，但还是让业界有点意外，而急于在资本市场和混合所有制方面有所作为的首旅酒店，可能并没有足够多的时间和精力选择最佳并购对象。”赵焕焱向记者坦言，相比之下，收购南苑和雅客怡家还不能算得上“大动作”。
或有优质酒店注入
2013年年报显示，分为酒店、景区和旅行社三大板块的首旅酒店，2011年、2012年和2013年酒店板块在公司整体利润占比维持六成左右;分行业看，酒店运营和酒店管理的毛利率分别达88.61和98.26%。
首旅酒店2012年进行资产重组，置入了首旅建国、欣燕都、首旅京伦三家酒店管理公司，按行业划分归属于酒店管理，三家新置入的酒店管理公司在2013年共实现营业收入1.99亿元，而首旅酒店全年营业收入为29.64亿元，占比6.65%;净利润共计2982万元，占到全年净利润2成左右，而三者的利润总额为4026万元，比净利润高千万余元。
“首旅建国、欣燕都和首旅京伦基本涵盖高中低端酒店，前两者单店净利润在16万左右，首旅京伦则在102万元左右。”魏长仁告诉记者，从地理位置和平均房价来看，首旅酒店旗下的三家酒店管理公司在单店净利润上还有提升的空间。
酒店运营指的是民族饭店、京伦饭店和前门饭店三家产权酒店，2013年营业收入分别为1.71亿、1.46亿和8085万元，三者去年实现的利润分别是3001万、1410万和-199万元，民族和京伦饭店利润下降幅度在四成左右，利润同比下降603万元的前门饭店出现亏损。
从价格上看，三家产权酒店属于中高端梯队，前门饭店平均房价最低为400元上下，民族饭店以729元的平均房价“拔打头筹”，出租率也是最高的，达到七成多，京伦饭店以593元的平均房价居中，但却以66.77%的出租率垫底。
“单纯看平均房价和平均出租率没有太大意义，只有平均房价乘以平均出租率即每间可供房收入才具有可比性。”赵焕焱表示，民族饭店经营不错，京伦饭店也可以，但前门饭店差强人意。
但魏长仁也表示，母公司首旅集团“留有一手”，其实还有不少优质酒店尚未注入到首旅酒店中，这些未注入的优质酒店无论是在营业收入和净利润上都相对更高，若不注入，首旅酒店现有的酒店业务难以在营业收入做大做强，去年营收达29.6亿中，酒店运营和管理占比只在两成左右，另外也会存在同业竞争的问题。
公开资料显示，首旅集团旗下酒店资产包括和平宾馆、新侨饭店、建国饭店、兆龙饭店、亮马河大厦、北京饭店、凯宾斯基饭店、三亚的悦榕山庄等目前还未注入上市公司。
“站在投资者角度上看，希望首旅集团能将其它优质酒店资产注入作为上市公司的首旅酒店，但首旅集团旗下部分酒店比如诺金、安麓、谭阁美因涉及外资酒店股权，暂无法注入旗下首旅酒店上市公司中。”赵焕焱告诉记者，与锦江股份已把酒店资产全部注入上市公司不同，在首旅集团还有部分酒店资产未注入上市公司的情况，首旅酒店在业务发展和资本市场上还有文章可做。
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