2017年1-10月深圳机场国际旅客吞吐量(不含地区)达242万次，累计同比增长32.6%。由于前期“干线机场”的定位劣势使得深圳机场与其他上市机场相比，2016 年国际(不含地区)旅客吞吐量仅占客运总量 5.3%，这与深圳经济发展与国际化城市定位严重不符。深圳机场在国家“十三五”规划中定位升级为“国际航空枢纽”，政策暖风与腹地经济支持将助推深圳机场国际化进程，目前公司将90%新增时刻优先投放国际航线，12月又新开深圳到洛杉矶、芭提雅、富国岛三条航线。截至目前，已开通国际航线39条，年底预计还将开通深圳到凯恩斯、古晋的新航线。公司规划目标为到2020年国际航线达到65条，国际旅客吞吐量550万人次，国际航班占比提升至10%，全面实现国内干线机场向国际枢纽机场的转型升级，新定位使得深圳机场国际航线的开辟成井喷态势。

　　二、较高准点率成为争取航班放量的保障

　　2017年1月-10月深圳机场平均航班准点率77.36%，为上市机场中最高，10月份准点率显著提升至88.81%。2017年主要机场航班正常率明显下跌，准点率长期低迷使得提高准点率成为民航局的工作重心，较低准点率的机场航班增速或被抑制。从2017年冬春航季计划航班来看，深圳机场起降架次同比增长4.8%，为上市机场中最高，可见准点率优势已在发挥作用。同时，局方批复高峰小时容量为55架次，目前按51架次执行，准点率优势也为深圳机场争取小时容量扩张提供保障。

　　三、盈利预测

　　预计2017-2019年净利润分别为7.07、8.28、9.53亿元，EPS分别为0.34、0.40、0.46元，对应PE分别为24.75、21.12、18.36。首次覆盖，给予推荐评级。

　　风险提示。空域紧张限制时刻放量，国际航线进展低于预期。